Trump elogió la economía en una entrevista con CNBC, pero los datos, en su mayoría, cuentan una historia más débil: una señal de alerta para los inversionistas.

• Trump se jactó de un auge en la construcción de fábricas, pero el gasto en construcción en Estados Unidos ha venido cayendo desde mediados de 2024, y los empleos manufactureros han disminuido en unos 100.000 desde que asumió el cargo.
• La caída en la construcción es una señal de que las grandes ampliaciones de plantas de chips (TSMC en Arizona, Intel, Micron) se acercan a su finalización, lo que debería empujar la inflación a la baja y, con el tiempo, permitir que las tasas de interés caigan.
• El mercado de bonos está elevando los rendimientos porque los aranceles y el conflicto con Irán reavivaron la inflación, por lo que un recorte de tasas luce improbable e incluso se contempla un alza.
• Trump afirmó que Estados Unidos fabricará entre el 40% y el 60% de los chips del mundo, pero los datos de la industria apuntan más bien a un 14% para 2032: un buen crecimiento, pero muy por debajo de la afirmación.
• Trump calificó a Irán de "aniquilado" y derrotado, pero Irán obtuvo un alivio de las sanciones y mantuvo el enriquecimiento nuclear, y gran parte de su ejército sigue operativo.

Perspectiva: Las estimaciones de crecimiento se deslizan hacia el 1%, con un alto apalancamiento del mercado y poco efectivo a la espera, lo que deja a las acciones vulnerables si el auge del gasto en IA se enfría.