全球各国政府的借贷成本正在飙升,而出借资金的一方开始反击。对储蓄者、购房者以及所有身处AI股票热潮之外的人来说,这都是坏消息。

• 全世界的债务总额已达365万亿美元,仅利息一项现在就让美国每年支出超过一万亿美元。
• 特朗普曾表示通胀将把债务消化掉,因此出借方要求更高的利率来保护自己——推动10年期国债利率升至2002年以来的最高水平。
• 财政部长斯科特·贝森特试图通过大举买入压制债券市场,但承认自己无法做到;英国、日本和法国的利率也在攀升。
• 中国是个例外:其利率正在下行,因为它用20年时间借钱建设实体项目,并且让失败的房地产投资自行出清,而不是出手兜底。
• 剔除AI和芯片股后,美国股市自8月以来已下跌5%,而高于7%的房贷利率已让楼市冻结至1995年的水平。

展望:随着8万亿美元的廉价旧债将在一年内置换为高成本新债,长期利率看来还会走高,楼市和非AI股票承受的压力应会进一步加剧。