如今市场在战争与危机中反而攀升，这令人不安，因为这意味着价格不再反映现实——它们靠恐惧本身来滋养。

• 当俄罗斯入侵乌克兰、以及美国与伊朗爆发交火时，股市起初下跌，但随后迅速反转并收高。
• 大型对冲基金借入资金，重仓押注市场将会下跌。当价格不跌反涨时，它们被迫回补买入，从而在一场"轧空"中推高了价格。
• 自动化交易程序火上浇油：一旦价格突破某些关口，电脑便自动买入，全然不顾战场上究竟发生了什么。
• 当日到期的期权押注急剧膨胀，迫使背后的银行在恐慌消退时买入股票——把恐惧转化为更多的买盘。
• 令人不安的是：即便霍尔木兹海峡依旧封锁、航运已崩塌至正常水平的零头，市场仍然上涨。利好是假的，但机器照买不误。

展望：这套以恐惧为食的系统迄今已从每一次冲击中复原，但悬而未决的问题是——当某一天的危机大到它无法消化时，会发生什么。