美国、欧洲和日本的债券市场正在崩溃，而中国则悄然吸纳着从这些市场外逃的资金——这对西方各国政府和债券持有人是坏事，对北京却是好事。

• 美国10年期国债收益率跳升至4.6%，达到2008年金融危机爆发前从未见过的水平，英国和欧盟债券也在以同样的方式下滑。
• 尽管近期投入了630亿美元支撑汇率，日本日元仍在崩溃，日本央行或将被迫抛售美国国债以维持生存。
• 全球主要结算机构 Euroclear 将开始接受中国债券作为抵押品——这是将中国债务推向全球金融体系核心的重要一步。
• 中国拥有50万亿美元的国内储蓄可为本国债券提供资金，而美国则依赖外国买家，如今这些买家正因通胀和制裁风险而撤退。
• 由于投资者要求战争溢价，伊朗冲突已使美国债券收益率上升约半个百分点，而特朗普的停火提议可能给伊朗带来比奥巴马时更好的条件。

展望：除非伊朗协议迅速达成且通胀降温，否则收益率很可能继续攀升，资金将持续流入中国资产。