高盛看好 Nebius 有大幅上漲空間，對 AI 資料中心投資人而言是好消息，但有個隱憂：目前的優異定價能否持續。

• 高盛給予 Nebius 328 美元目標價，比目前股價高出約 50%。
• Nebius 也透過 Grok 與輝達（Nvidia）合作開發高速 token 推論晶片。
• 上一季簽下的資料中心合約，每百萬瓦（megawatt）價格達 2,000 萬美元，不到兩年即可回收硬體成本。
• 這些合約將自第四季後段開始挹注業績。
• 隱憂在於：隨著 AI 資料中心規模擴大，如此優渥的定價恐怕難以維持。

展望：留意新合約是否仍維持在每百萬瓦 2,000 萬美元左右——這個數字正是 AI 建置熱潮還能維持多久高獲利的關鍵指標。