La salida a bolsa (IPO) de Anthropic llegará la próxima semana, y las cifras se ven más sólidas de lo que sugieren los titulares que hablan de un posible agotamiento de efectivo: una buena noticia para los inversionistas dispuestos a asumir el riesgo propio de una IPO, aunque menos clara para quienes compren el día del debut.

• Anthropic contará con más de 200.000 millones de dólares en efectivo tras la IPO, frente a menos de 10.000 millones de dólares en obligaciones de corto plazo, lo que la convierte en una compañía muy bien financiada, no en una con escasez de liquidez.
• Los ingresos crecen con rapidez y actualmente se ubican cerca de los 80.000 millones de dólares anuales, y la empresa estuvo cerca de alcanzar el punto de equilibrio antes de contabilizar costos puntuales relacionados con acciones.
• El enorme compromiso de gasto futuro por 900.000 millones de dólares (principalmente en poder de cómputo) suena alarmante, pero grandes socios como Google, Amazon, Microsoft y Broadcom también están financiando y respaldando el acuerdo, lo que reduce el riesgo de que Anthropic quede sola asumiendo esa carga.
• En términos de ventas, Anthropic en realidad luce más económica que su rival Palantir en este momento, aunque Anthropic recibe más críticas por su valoración.
• El verdadero riesgo es la competencia: los clientes pueden cambiarse cada año a rivales como OpenAI o Google, mientras que Anthropic está atada a acuerdos de gasto multianuales, por lo que debe seguir ganando la carrera de la inteligencia artificial para que las cuentas funcionen.

Perspectiva: el precio de la IPO se ve justo, pero no barato, por lo que se espera un primer año con altibajos, en el que una caída del 10% al 20% se consideraría una probable oportunidad de compra en lugar de una señal de alerta.