Durante los próximos dos meses se está acumulando un riesgo de escalada bélica, lo cual es negativo para los mercados, los precios del petróleo y para quienes esperan un fin rápido del conflicto con Irán.

• Tras unas difíciles elecciones de medio término, Trump está políticamente debilitado y podría redoblar la apuesta militar en Irán para intentar salvar su legado en lugar de dar un paso atrás.
• Los próximos 60 días, antes de que se instale el nuevo Congreso, se consideran la ventana más peligrosa, ya que Trump aún mantiene un control casi sin contrapesos sobre las decisiones militares durante este periodo.
• No se espera que Irán ceda solo porque Trump esté debilitado: según informes, el país busca obtener miles de millones de dólares y mantener el control del estrecho de Ormuz y de sus reservas de uranio antes de aceptar cualquier acuerdo.
• Los precios del petróleo cayeron ante la esperanza de que el choque energético haya terminado, pero esa caída se considera prematura dado el poder de influencia de Irán sobre las rutas energéticas globales.
• Por separado, Rusia está intensificando los ataques contra la red eléctrica de Ucrania, mientras Ucrania responde atacando objetivos energéticos rusos, lo que representa un riesgo de efectos adicionales sobre los precios energéticos globales, independientemente de la situación con Irán.

Perspectiva: se espera un aumento del riesgo de escalada militar con Irán y la continuación de los combates en Ucrania durante las próximas semanas, factores que podrían mantener volátiles los precios de la energía y los mercados.