OpenAI está quemando decenas de miles de millones de dólares al año, y la factura de eso se está repartiendo silenciosamente entre las cuentas de jubilación, las facturas de electricidad y los impuestos de la gente común.

• Los ingresos de OpenAI se triplicaron en 2025, pero aun así perdió más de 20.000 millones de dólares, un hueco mucho mayor que el de cualquier pérdida de una startup en la historia.
• Para seguir construyendo centros de datos más grandes, OpenAI, Nvidia y Oracle están canalizando dinero en un ciclo circular entre sí, lo que hace que las tres empresas parezcan estar creciendo, aunque el efectivo simplemente se mueve en círculo.
• Nvidia ahora está garantizando préstamos enormes para los centros de datos de OpenAI porque las finanzas de OpenAI no son lo bastante sólidas como para endeudarse por su cuenta, en un eco de los riesgosos acuerdos de financiamiento de proveedores que estallaron durante la crisis de las puntocom.
• La gente común ya está expuesta: las acciones de inteligencia artificial dominan el S&P 500, por lo que un plan de pensión puede fluctuar según la suerte de OpenAI; las facturas de electricidad están subiendo porque los centros de datos están exigiendo demasiado a la red eléctrica; y algunos funcionarios han propuesto garantías de préstamos respaldadas por los contribuyentes y una participación del gobierno en la empresa.
• Cuando OpenAI finalmente salga a bolsa, las nuevas reglas de los índices bursátiles obligarán a los fondos de pensiones e índices a comprar automáticamente sus acciones, sea o no una buena apuesta.

Perspectivas: no se espera que OpenAI colapse por completo, pero si su enorme apuesta por ingresos futuros no da resultado, serán los ahorradores comunes, los contribuyentes y los usuarios de electricidad —no los inversionistas de capital de riesgo— quienes absorban las pérdidas.