Funcionarios de la Fed están saliendo a calmar un mercado de acciones en caída, lo cual es positivo para las acciones en este momento, pero genera dudas sobre qué se está quebrando detrás de escena.

• El vicepresidente de la Fed, Williams, dijo que probablemente basta con una alza más de tasas este año e insinuó que no habría alzas en 2027, y las acciones rebotaron de inmediato.
• El momento resulta sospechoso: sus comentarios tranquilizadores ya se han dado dos veces, en ambas ocasiones en jornadas en rojo, mientras el Nasdaq caía.
• Los mercados apostaban a entre tres y seis alzas más para septiembre del próximo año, por lo que este es un cambio de tono importante.
• Subir las tasas no puede resolver las dos cosas a las que la Fed atribuye la inflación —el gasto en inteligencia artificial y el petróleo—, porque ambas son problemas de oferta; lo que haría, sobre todo, es destruir empleos.
• La verdadera preocupación podría ser el crédito: las enormes emisiones de bonos de SpaceX, Oracle y Broadcom están ampliando los diferenciales, y los incumplimientos en el crédito privado se ven peores de lo esperado.

Perspectiva: Si el auge del gasto en inteligencia artificial se rompe, la historia pasa de la inflación a la pérdida de empleos, y la Fed parece lista para dejar de subir las tasas antes de que eso ocurra.