Los mercados se debilitan a medida que se acerca la reunión de la Reserva Federal en Jackson Hole del 27 de agosto, y el riesgo es que Warsh suene más duro frente a la inflación de lo que esperan los inversionistas: malo en el corto plazo, pero una posible oportunidad de compra.

• Casi todo el mundo espera que Warsh no haga nada y diga que el mercado de bonos ya está haciendo el trabajo por él.
• Eso deja una sorpresa restrictiva como el único golpe real que queda, pues una sorpresa más flexible ya está incorporada en los precios.
• Ahora mismo es fácil endeudarse —las condiciones más laxas en años—, lo que le resulta incómodo a Warsh para afirmar que la política es restrictiva.
• El conflicto con Irán está empujando el petróleo de nuevo hacia sus máximos recientes, y eso se traslada directamente a la inflación y a mayores costos de endeudamiento.
• Las tasas más altas también golpean la apuesta por la inteligencia artificial, porque las grandes tecnológicas que construyen centros de datos están a punto de quemar caja y necesitan endeudarse.

Perspectiva: Se espera un tramo irregular y más volátil de aquí al discurso, y cualquier caída sería probablemente una oportunidad de compra antes de un ascenso lento durante el resto del año.