Estados Unidos y Japón unieron fuerzas para apuntalar el yen en caída, y es una señal de lo frágil que se ha vuelto todo el sistema: malas noticias para los operadores de divisas y para cualquiera que cuente con mercados de bonos estables.

• Estados Unidos ayudó a rescatar el yen japonés, que se desplomaba y luego repuntó con fuerza, liquidando a los operadores que apostaban en su contra.
• Para lograrlo, Estados Unidos vendió euros en lugar de dólares, evitando así una señal de pánico que sugiriera que el propio dólar está en problemas.
• El verdadero temor es el "carry trade": los operadores toman prestados yenes baratos para comprar bonos estadounidenses, y un desmontaje de esas posiciones podría descargar billones en deuda de Estados Unidos y disparar las tasas de interés.
• Un discreto mecanismo de recompra (repo) le permite a Japón cambiar sus bonos estadounidenses por efectivo sin volcarlos al mercado, conteniendo el daño por ahora.
• El motivo de fondo es mantener a Japón comprando chips y bonos estadounidenses: Japón planea adquirir decenas de miles de chips de Nvidia e invertir miles de millones en manufactura.

Perspectiva: La intervención gana tiempo, pero el yen aún se encamina a debilitarse y es probable que se presione a Japón a comprar más deuda estadounidense para devolver el favor.