El conflicto de Irán está arrinconando a Japón y acelerando el desmoronamiento del sistema del dólar, una mala noticia para el mercado de bonos de Estados Unidos y para cualquiera que tenga dólares.

• Japón está agotando sus reservas para contener las facturas de electricidad porque el petróleo sigue caro y su deuda ya es del 250 % del PIB, lo que no le deja margen para endeudarse más.
• El rendimiento del bono japonés a 10 años acaba de alcanzar su nivel más alto en 30 años, y si Tokio se ve obligado a vender bonos del Tesoro estadounidense para defender el yen, esto también empujaría al alza los rendimientos de Estados Unidos.
• Los compradores extranjeros de bonos estadounidenses se están retirando discretamente, y han pasado de más del 50 % a poco más del 30 %, mientras que Estados Unidos aún necesita endeudarse en 900.000 millones de dólares en los próximos cinco meses.
• Arabia Saudita redujo sus tenencias de bonos estadounidenses y, según informes, está aceptando yuanes por el petróleo que vende a China, para luego convertirlos en oro a través de Suiza, evitando por completo el dólar.
• China ha reducido en más de la mitad sus compras de petróleo saudita a medida que Rusia ofrece precios más bajos, lo que presiona a Arabia Saudita y la lleva a integrarse más en el sistema de yuan y oro.

Perspectiva: si el enfrentamiento con Irán se prolonga, cabe esperar mayores rendimientos en Estados Unidos, más presión sobre Japón para que venda bonos del Tesoro y más ventas de petróleo del Golfo liquidadas fuera del dólar.